Il n’y aura donc pas de retour vers une position accommodante contrairement à ce que certains avaient anticipé.
Enfin… pas tout de suite.
Les marchés s’attendent donc à une hausse de ¾ de points des taux des "fed funds" à l'issue de la prochaine réunion de la Fed, fin septembre.
Depuis l’indice S&P 500 a perdu près de 6,5%. Le métal jaune lâche environ 2%.
Du côté de la BCE, plusieurs membres des banques centrales ont plaidé ce week-end en faveur d'une forte hausse des taux le mois prochain pour prévenir un ancrage durable de l'inflation.
L’inflation qui a frôlé les 10% dans l’Union européenne en juillet !
Source: indice des prix à la consommation - tradingeconomics/eurostat
L’inflation atteint ainsi son plus haut niveau depuis mars 1976 !
Elle est due en grande partie aux prix élevés de l'énergie. L’inflation de l’énergie (“inflation importée”) atteint désormais 49,81%.
Le dollar américain est au plus haut depuis les années 70.
Hélas, nous constatons que nous sommes pris en otage, coincés entre le marteau et l’enclume.
Car si une hausse importante des taux a pu nous sauver de l’inflation dans les années 1970-80, il n’y avait pas le problème d’endettement des Etats que nous connaissons aujourd’hui. Des pays comme l’Italie dont les prochaines élections sont attendues avec grande attention souffrent déjà d’un endettement astronomique (150% du PIB en 2022 vs 104% en 2007) au risque de créer une nouvelle crise de la dette en zone euro… Sans parler de la Grèce (190% du PIB) ou de la France (114%).
Si les taux augmentent trop, c’est la récession assurée et un risque de faillite de nombreux emprunteurs qui ferait s’écrouler le château de cartes de la dette. Le resserrement monétaire américain est plus rapide qu’en Europe qui est une nouvelle fois en retard. L’inflation aux Etats-Unis est davantage le fruit d’un dynamisme économique et d’un marché de l’emploi qui continue de bien se comporter avec un taux de chômage historiquement bas (3,7%). L’Europe quant à elle souffre d’une inflation importée induite par les prix élevés de l’énergie, un réel obstacle dont on ne voit pas encore la fin… De nombreuses sociétés européennes doivent ralentir leur outil de production afin de réaliser des économies d’énergie, ce qui va probablement aggraver le ralentissement économique et nous pousser vers une récession. La facture d’énergie des ménages va être pesante également…
Et le resserrement monétaire pour juguler l’inflation pourrait plomber sérieusement les marchés boursiers.
Mais si les banques centrales réactivent la planche à billets pour sauver le système, nous aurons une inflation encore plus forte et des hausses de prix plus importantes !
Le métal jaune est mis sous pression, mais pour l’instant, il reste dans son range de consolidation. Les prochains supports à surveiller de près se situent autour de 1675 euros et surtout 1650 euros. L’évolution actuelle des taux longs avec un taux US à 10 ans de 3,26% (2,15% pour l’OLO belge 10 ans) et le renforcement du dollar US accélère la pression baissière sur l’or. Jusqu’à quand ? La prochaine réunion de la BCE sera capitale pour comprendre la politique monétaire des prochains mois…
"D'un point de vue multi-actifs, les actions pourraient souffrir du fait que l'inflation reste élevée et que la Fed est plus susceptible de surprendre avec un discours belliciste (hawkish, en version originale, NDLR), prévient-elle. Les matières premières, en revanche, constituent la meilleure classe d'actifs à détenir lors d'une phase de fin de cycle économique où la demande reste supérieure à l'offre.” (Goldman Sachs dans L’Echo du 29 août 2022)
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L’équipe GFi
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